LOF基金套利没有人告诉你的坑

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来源：雪球LOF基金套利没有人告诉你的坑一、什么是LOF基金LOF基金，英文全称是”ListedOpen-EndedFund，即上市型开放式基金，是中国首创的一种基金类型，也就是投资者既可以在可以在交易所买卖该基金，也可以在指定网点或场内申购与赎回基金份额。LOF分为：股票型LOF(主动)，指数LOF（被动）LOF型指数基金（LOF的一种）的优势在于可以进行套利操作。因为LOF基金要预留一部分现金应对申购赎回，所以并不是满仓操作，于是会和指数走势有着一定的差异，但是这也导致了净值和价格在市场极端情况出现的时候产生折溢价，就可以进行低风险套利操作。比如某天某基金的价格为0.85元，而它的净值为0.8元，那么投资者可以在二级市场卖出该基金，并且同时申购该基金，就获得了0.5元的无风险收益。二、ETF和指数型LOF什么区别？1.lof是中国首创的一种基金类型，etf的申购和赎回只能在交易所进行（场内交易），lof既可以在交易所进行（场内交易）也可以在代销网点进行（场外交易）。2.etf采用“实物申购，实物赎回”，投资者申购到的是一篮子股票，赎回的也是一篮子股票，lof基金申购的可能是一篮子股票，lof赎回只是现金。三、LOF套利LOF基金的主要特点就是，可以在场内以实时价格进行买卖，又能够在场内和场外通过净值申购和赎回。场内交易用的是实时价格，交易价格随时变化，和买卖股票完全一样。场内申购和赎回用的是每天收盘后的净值，每天只有一个。实时价格和净值情况建议参考集思录网站：网页链接所有的套利都是以场内交易价格为准交易价格净值，我们叫做溢价；交易价格同一个LOF基金，从价格低的地方买(申购)来，然后到价格高的地方卖(赎回)，就叫套利，中间产生的差价就是套利收益。1、溢价套利：交易价格净值，我们叫做溢价，在溢价套利中净值较低，那么我们申购净值，然后按照市场价卖出即可赚来差价。①T日，场内申购目标基金申购场内基金的手续费最高是1.5%，第一个交易日先在任何交易时段内进行场内申购(9:30--11:30，13:00--15:00)，因为当天场内申购都是以收盘后的基金净值为准的②T+1日，确认基金份额，当天晚上，券商做完结算，就可以计算出份额和手续费③T+2日，卖出。第三天，交易所开盘后，就可以卖掉申购的基金了2、折价套利：交易价格四、LOF套利的坑大量的文章会告诉你LOF如何套利，如何赚钱，但很少有人告诉你这里面的坑，这其中有很大的误导性，有些人自己都没有套过几次利，却教别人如何套利，怎么低买高卖，许多新手朋友或者只听理论没有实践过的朋友往往会陷入LOF套利的陷阱里，这里有就给大家说一下LOF套利的陷阱：1、许多LOF基金的场内份额很小，在二级市场你根本买不也卖不出去，这时候你看到的的折价溢价变得毫无意义。见下图，许多LOF基金场内份额只有几十万份，基本上没有成交，你所看到的折价溢价根本就是前一天或者在很少金额成交下的结果，所以套利根本无法完成。见下图这个朋友的问题：这种问题是套利新手经常遇见的问题，套利的失败的原因就是只看折价溢价而不看成交量，实战请参考看下图：2、溢价套利根本不是无风险，你要承担净值波动的风险。我们知道溢价套利需要T日申购，T+2日卖出，所以你必须承担2日净值波动的风险和溢价变小的风险，这种波动把溢价抹平或者净值下跌超过溢价很正常，所以溢价套利根本不是无风险的3、折价套利买入过早，而承担一天的波动风险你观察到一个LOF实时折价2%，成交量还可以，你想太好了，我买入然后赎回减去赎回费一天还可以赚0.5，那么年化就是%以上，太好了，你进去了买入了却突然发现，价格越来越低，到收盘的时候价格下降1%，那么你不但没有完成套利，反而会亏损0.5%，很多时候，成交量还不错LOF之所以会出现折价，就是因为此LOF基金处在下降通道中，你做套利被套的风险很大。4、套利成功的条件：减去摩擦成本你还能够盈利套利最常见的交易成本包括：申购费，赎回费，交易费比如折价套利，最关键的是你的套利所得要大于你的赎回成本，许多LOF基金的七天以内的赎回成本是1.5%，见下图：所有投资中交易成本是一个容易忽略的问题，套利本身赚的就是小钱碎钱，但如果没有考虑交易成本，可能连小钱碎钱都赚不少。5、你所看的折价或溢价可能是别人想让你看到的我们知道，大部分LOF场内成交额都不大，那么也就意味着折价溢价很好操作，原本净值1元的LOF，场内花几万元1.05元成交一些就能把溢价提高5%以上，从而吸引大量的小白套利者蜂拥而至，这些基金可能业绩平平，申购的人很少，这么一弄，大量的申购盘涌入，基金公司和持有的大户就会笑了，这些按照净值申购的等着两天后价格卖出套利个5%，却发现等到上市交易的时候价格却不是当时的申购的价格了，很可能跌幅要远大于5%，套利不成反被套成了常态。折价套利也一样，LOF规模较小的基金想把价格砸下去太容易了，几万块钱就能让你看到你想看到的折价，然后让你买入引你上套。你套利被套基金公司笑了，因为他们赚了足够的申购费和赎回费，大户笑了，因为原本卖不出的有人接盘了。五、LOF套利的正确方法：1、降低预期，知道LOF场内成交额小，所以你能获得的利润其实很有限，甚至可能还不如做个逆回购。2、尽量不做溢价套利，溢价套利承担大量时间成本，很可能套利变被套。3、折价套利在收盘五分钟内且折价盖过交易成本的情况才有意义，否则就是赌博。4、场内成交量太小的LOF套利没有意义，很可能因为流动性无法完成套利过程。5、有底仓的套利可以尝试，但一定要考虑上面的风险。最后我要强调的是无风险套利，不是真的无风险，短期套利是一场零和博弈，有人赚钱就有人亏钱，LOF套利，听起来稳赚不赔的生意，到底是谁在赚钱谁在亏钱？如果我们心中没有答案，那么我们肯定是亏钱的哪位。作者：散户的自我救赎链接：